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如果加上2017年以来出台各类人才和落户新政的城市，城市数量接近30个。但是出台新政并不意味着一定能吸引来人口。一些三四线城市由于产业基础薄弱，本身对人口的吸引力并不大。但是，像杭州、南京、武汉、西安等区域核心城市，其本身具备较强的资源吸附能力和人口吸引能力，实施人才和落户新政后，势必会吸引大量新生代人口进入，而新增人口又客观上扩大了当地楼市需求基数。

中信建投传媒行业分析师崔碧玮表示，广电握有700MHz黄金频谱资源，是广电未来发展5G的核心资源。未来随着国网整合推进和5G技术应用正式落地，广电行业有望凭借政策与资源双重优势迎来新的发展契机。广电系统顺利获得5G商用牌照后，预计部分有线网络运营情况较优的省份有望率先进行5G试点工作。

前述非银分析师称，大小投行业务会出现两极分化的趋势，主要系大券商在优质项目储备方面更具竞争优势，在会项目明显多于中小券商，并且，较为严格的内核标准确保其过会率能够得以维持，同时前端PE类业务的良好布局可以实现客户开发的前置，更有利于获取企业客户。

5.1 美股周期投资“基本面拐点”，而A股周期投资“基本面的持续性”我们复盘00年以来美股典型的几轮周期股行情，发现行情的启动时点基本同步于基本面的拐点，表现出上游能源与原油走势正相关、中游材料与基本金属等原材料价格正相关、中游制造与工业生产指标正相关。

● 风险因素：贸易摩擦相关不确定性；中报业绩低预期；人民币加速贬值。报告正文前言：A股全球化，知己知彼方能百战不殆在“A股进化论”系列报告中，我们将通过十余篇专题厘清A股生态结构发生的三大变迁，在相应背景下A股投资策略需要做出的适应性调整，以探寻一套新的策略研究框架。（1）变迁之一：紧信用与去杠杆背景之下，A股需要探寻全新的盈利比较方法。原有盈利能力采取ROE的分析方法将受到杠杆率下行的扰动，而ROIC与现金流分析可以甄别行业应对去杠杆及紧信用环境的影响；（2）变迁之二：补短板发力、独角兽回归，成长股将面临“二元分化”，重塑估值理论。炒壳、炒故事的成长股投资论一去不返，借鉴海外我们需要理解A股成长股的估值方法，而一二级市场联动规律对成长股的产业映射也将提供启发。（3）变迁之三：A股更加融入全球资本市场，“知己知彼方能百战不殆”。在这一背景下，海外投资者将以全球横向估值比较的视野来进行行业配置与龙头择优，而海外机构投资者的投资风格和交易策略也会间接影响A股的投资环境。（4）三大变迁带来A股大分化格局：绩优股的熊市与绩劣股的牛市，A股仍是“以龙为首”。我们试图搭建全新的护城河理论（成本、渠道、技术）筛选A股的真龙头。此外，对比海外经验寻找A股科技股龙头未来的发展路径。

市场的波动率最终反映的是市场投资人对于资产定价的差异，美股与港股的年化波动率中枢相较A股更低。沪深300自2007年以来的30天年化波动率中枢约为26%，而标普500则为17%；A股创业板存在的历史较短，但自2010年以来，30天波动率中枢约为29%，属于高波动市场，而容纳了众多国际公司和国际投资人的纳斯达克市场，07年以来的30天波动率中枢为19%。